房地產業3月月報保障房板塊有望催生房地產

2019年06月06日 来源:

  房地产业3月月报:保障房板块有望催生房地产春播行情

  货币供应回落有限,通胀压力不减,经济运行良好。2月M2同比创15.7%新低,但M1同比14.5%已有企稳迹象;金融机构各项贷款余额48.89万亿,同比增17.7%;受去年翘尾影响,2月CPI同比涨4.9%,通胀压力依旧;3月18日央行第三次上调准备金率0.5个百分点(创20%新高);2月美元兑人民币汇价升至6.5752,远期升水300基点;2月PMI为52.2%;月工业增加值同比升14.9%。经济继续良性运转。1月热钱流入大幅升至3931亿元,是去年月均1101亿元的3.56倍。

  短期房地產投資尚未受調控影響。月全國房地產累計開發投資4250億元,同比增35.2%,比上月擴大2個百分點;月全國商品住宅投資3014億元,同比增34.9%,比上月擴大2個百分點。今年月房地產投資增速由于政策影響時滯而尚未明顯放緩,但未來政策對房地產行業投資的影響存在較大的不確定性。

  土地购置向二、三线城市转移使土地成交价下降。月,全国房地产企业购置土地面积3780万平方米,同比增57.1%(同期12个重点城市的土地成交面积同比下滑);全国累计土地购置金额529.59亿元,同比增16.7%(增速降20个百分点);月全国土地出让均价1401元/平,环比降35.46%,同比降25.73%。这说明房地产企业转向受调控影响偏小的二、三线城市(土地价格较低)进行土地购置。

  调控短期对房地产开、竣工和销售影响有限。月,全国房屋新开工面积1.91亿平,同比增27.95%,比去年同期减少6.9个百分点;房屋竣工面积6951万平方米,同比增13.9%,比去年同期增5.7个百分点。月,全国商品房销售面积8143万平方米,同比增13.8%,仍保持一定正增长。

  房地产资金来源增速回归常态。月全国房地资金来源1.22万亿,同比增16.3%;环比升31.25%。从资金来源构成看,国内贷款占资金来源的22%,利用外资占1%,自筹资金占34%,其他资金占43%。房地产商资金面回归常态主要是信贷紧缩和商品房销售回款增速下滑所致。

  全国房价保持小幅上升。2月重点监测一线城市房价同比涨2.9%(环比涨0.74%),增幅比1月提高0.44个百分点;2月二、三线重点监测城市房价同比涨5.28%。房价同比涨幅与上月持平。总体,目前调控政策对房价影响相对较小。

  估值和投资:估值修复下关注保障房板块。截至2011年3月27日,A股市场动态PE在15.85倍,房地产板块动态PE在20.47倍。投资方面,继续看好保障房主题投资(详见行业深度报告《谁来分享保障性住房的千亿利润蛋糕?》)。主推个股包括,北京城建、天房发展、福星股份、首开股份、栖霞建设和南京高科。

  风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关,一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。

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