雅加达亚运会羽毛球男团内外棉分化会延续多列

2019年01月31日 来源:

      11月20日以来,美棉3月合约累计涨幅约12%,郑棉5月合约累计跌幅约1%,棉花市场上“外强内弱”的分化力度非常强劲。

  这种走势符合我们在12月月报《季节性多头到来,棉花市场将分化运行》和上篇热点《棉花季节性反弹规律和价差交易机会》中的预估,但美棉的反弹力度比当时的预估要强。

  那末,内外棉分化运行的趋势会延续多久?它预示着甚么?   全球棉花市场“从多余走向平衡”是美棉反处事逆境可遇不可求弹的根本动力   2017年5月-10月,市场主要交易“全球棉花增产多余”逻辑,国内外棉价震荡下跌为主。

  2017年11月开始,USDA连续下调主产国产量预估并提高消费预估,2017/18年度全球棉花期末库存预估大幅下降。

  11月,USDA将2017/18年度全球棉花期末库存预估下调32.6万吨生命是平等的至1978

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.7万吨;12月,USDA将2017/18年度全球棉花期末库存预估下调62.8万吨至1915.9万吨。

  两个月的时间,全球棉花期末库存合计下调95.4万吨,导致2017/18年度“累库存”的力度仅剩7.5万吨,全球棉花市场从过于是剩走向平衡,这是美棉反弹的根本动力。

    在全球棉花市场从多余走向平衡的进程中,美棉出口作为“老利多”不断强化,截止12月14日,美棉累计净签约出口2017/18年度美棉246.6万吨,占年度预期出口总量的76.5%,进度远快于63%的5年均值。

  期间还出现了“印度虫害、美棉质量担忧”两大预期偏差,均对ICE盘面产生了利多刺激。

  这三大利多配合平衡表的改善,点燃了市场做多美棉的情绪,基金大举进场逼迫未点价合约。

  截至12月19日,美棉期货和期权基金净多为107231张,一个月大幅增加43002张,进攻性非常强烈。

  截至12月15日,美棉未点价销售合约处于149936张的历史高位,在12月合约退市过程中有明显的“基金逼迫点价”现象。

  从2010以来的统计规律来看,未点价销售合约处于高位,美棉更倾向于上涨。

  也就是说,当下的美棉有两大上涨动力:供需从多余走向平衡是一大动力;情绪和资金博弈形成了另一股动力。

  如果后市这两大气力不再加强,美棉将在(74,80)美分/磅的区间运行;如果这两大利多加强,美棉或将挑战80美分/磅的压力位。

   国内销售压力巨大,郑棉拐点还需等待   从11月开始,国内棉花市场的核心因素一直是“新花消售压力巨大”,3月12日抛储之前,新花需要集中销售以避免国储棉的竞争。

  目前,新疆现货价格仍在抵抗式下跌,大规模采购并未发生。

  轧花厂和贸易商开始大量注册仓单,寻求在期货盘面化解销售压力。

  截至12月22日,郑棉仓单为2401张(新疆1311张),有效预报1973张(新疆792张),合计4374张(新疆2103张),实盘压力很大。

  郑棉受此压抑,维持弱势,难以反弹。

  但是,棉花进一步下跌的空间比较有限。

  因为CF1801几乎承载了绝大部分利空,见到14585元/吨,那末14500元/吨附近可能成为未来棉价的低点。

  后市,随着外围环境的转好和销售压力的化解,棉价偏向于反弹。

  从时间上

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